14 Uitvoeringskosten

Bij de presentatie van de kosten is verder aansluiting gezocht bij de richtlijnen zoals beschreven in de Pensioenwet, waarbij de kosten als volgt worden vermeld:

• Administratieve uitvoeringskosten, opgenomen als totaalbedrag en als bedrag per actieve deelnemer of uitkeringsgerechtigde;
• Kosten van vermogensbeheer als totaalbedrag en als percentage van het gemiddeld belegde vermogen;
• Transactiekosten als totaalbedrag en als percentage van het gemiddeld belegde vermogen.

De kosten van pensioenbeheer (PB) bestaan vooral uit de kosten van de werkzaamheden van TKP aan wie de uitvoering van de regeling is uitbesteed, de inhuur van pensioenbeheer gerelateerde externe adviseurs en een pro rata deel van de kosten van bestuursgremia, het bestuursbureau en de kosten van het toezicht.

Ontwikkeling kosten 2025
De kosten pensioenbeheer zijn in 2025 met 6,8% gestegen naar € 28 miljoen (2024: € 26 miljoen).
De kosten per deelnemer zijn met 2,7% gestegen van € 82 naar € 84, door de toename van het aantal deelnemers is de procentuele stijging van de kosten per deelnemer verhoudingsgewijs lager dan de stijging van de kosten pensioenbeheer.
De kosten in verband met Wtp bedroegen in 2025 € 3,9 miljoen (2024: € 1,0 miljoen). Dit is circa 12 euro per deelnemer (2024: € 3). Verwacht wordt dat de kosten in verband met de overgang naar het nieuwe pensioenstelsel in de jaren 2026 en 2027 hoger uitvallen.

Benchmark 2024
We hebben onze kosten per deelnemer over 2024 vergeleken met de kosten van pensioenfondsen van vergelijkbare grootte.
Onze kosten per deelnemer van 82 euro waren daarbij fors lager dan de gemiddelde kosten per deelnemer van 150 euro bij de peergroup uit de BELL-rapportage (22 pensioenfondsen met tussen de 40.000 en 500.000 deelnemers en pensioengerechtigden).

Pensioenfonds Vervoer is in het voordeel vanwege het relatief groot aantal deelnemers. Verder is het bij het vergelijken van de uitkomsten belangrijk om essentiële verschillen in acht te nemen tussen bijvoorbeeld het aantal en de complexiteit van de regelingen die een pensioenfonds uitvoert, de samenstelling van de populatie deelnemers en het geboden serviceniveau.

In vergelijking met de peergroep zijn de Wtp-kosten lager dan alle andere vergelijkbare fondsen. BELL geeft aan dat vergelijking van deze kosten met andere fondsen erg lastig is omdat de hoogte van deze kosten afhankelijk is van de fase waarin het fonds zich bevindt in het implementatieproces 

Toelichting en oordeel bestuur
Het bestuur acht de pensioenbeheerkosten passend en gecontroleerd. We hebben in 2025 extra kosten gemaakt voor verbeteringen in de uitvoering en naleving van wet- en regelgeving, maar blijven profiteren van onze schaal. De kosten per deelnemer zijn de laatste jaren relatief stabiel, wat aangeeft dat de groeiende deelnemerspopulatie de kostenstijgingen gedeeltelijk heeft gecompenseerd. We benadrukken dat deze kosten bijdragen aan betrouwbare administratie en service. De lichte stijging in 2025 is verklaarbaar en geaccepteerd gegeven de missie, visie en strategie van Pensioenfonds Vervoer.

De kosten van vermogensbeheer (VB) bestaan met name uit de kosten van de integraal vermogensbeheerder, de vermogensbeheerders die uitvoering geven aan de beleggingsmandaten, de kosten van beleggingsfondsen, de kosten van de depotbank (custodian), de inhuur van vermogensbeheer gerelateerde externe adviseurs en een pro rata deel van de kosten van bestuursgremia, het bestuursbureau en de kosten van toezicht.

Onderstaande tabel geeft een overzicht van de vermogensbeheerkosten (exclusief transactiekosten) en de transactiekosten over 2025 per beleggingscategorie. Deze zijn uitgedrukt in de gemiddelde vermogensallocatie over 2025.

Transactiekosten zijn de kosten die gepaard gaan met het aankopen en verkopen van beleggingen. Een deel van de transactiekosten kan lastig precies zichtbaar worden gemaakt omdat deze kosten, met name bij de vastrentende waarden en financiële derivaten, versleuteld zitten in de transactiekoersen. In die gevallen hebben de vermogensbeheerders van Pensioenfonds Vervoer aangegeven wat de omzet en de daarmee gepaard gaande kosten zijn geweest. Voor zover de transactiekosten niet precies of aannemelijk bepaald konden worden, is gebruik gemaakt van een schattingsmethode, die in lijn ligt met de eerdergenoemde aanbevelingen van de Pensioenfederatie

Ontwikkeling kosten 2025
De (deels geraamde) transactiekosten komen over 2025 uit op 0,11% (2024: 0,13%) van het gemiddeld belegd vermogen. Het aangegeven percentage heeft niet alleen betrekking op de zichtbare kosten, maar ook op de kosten die een niet zichtbaar deel uitmaken van transactiekoersen. Ook zijn inbegrepen de zichtbare en niet zichtbare transactiekosten die voortvloeien uit transities, voortvloeiend uit het gefaseerd omzetten van de portefeuille op grond van het door het bestuur bepaalde beleggingsbeleid, het switchen van vermogensbeheerder indien de uitvoering van het beleid daartoe aanleiding geeft, en het stroomlijnen van de rekeningenstructuur met betrekking tot de diverse beleggingen. Daarnaast zijn in het transactiekostenpercentage de kosten inbegrepen van zogenaamde ‘restrikes’. Dit betreft het veranderen van derivatenposities die worden aangehouden voor het afdekken van het renterisico, om binnen vooraf afgesproken bandbreedtes te blijven. 

Benchmark 2024
We hebben de gemiddelde transactiekosten over de periode 2022 tot en met 2024 vergeleken met de kosten van pensioenfondsen van vergelijkbare grootte (35 pensioenfondsen met een pensioenvermogen eind 2024 tussen € 5 en € 85 miljard). Onze transactiekosten van 0,13% liggen boven die van de vergelijkbare fondsen (0,09%) uit de BELL-rapportage.
Het Bell-rapport concludeert ook dat er grote variatie is in transactiekosten tussen fondsen, afhankelijk van strategie en marktomstandigheden.

Toelichting en oordeel bestuur
Het bestuur erkent dat de transactiekosten hoger waren in de periode 2022-2024 dan gemiddeld. Dit was grotendeels te verwachten gegeven de strategie met actief beleid en bepaalde transities die hebben plaats gevonden. We vermijden waar mogelijk onnodige transacties en zoeken steeds naar efficiënte oplossingen om de omloopkosten te beperken.