15 Financiële ontwikkelingen

Begin 2024 heeft het bestuur besloten om met ingang van dit boekjaar toe te treden tot het transitie-FTK. Het transitie-FTK is gericht op het bereiken van een evenwichtige overstap naar het nieuwe pensioenstelsel. Daarmee moet voorkomen worden dat fondsen in de jaren tot de transitie maatregelen moeten treffen die voor evenwichtig invaren niet nodig zijn. Gedurende de periode tot transitie worden met dit toetsingskader extra beleidsmogelijkheden geboden (onder voorwaarden) ten aanzien van kortings- en toeslagregels en wijziging van het strategisch beleggingsbeleid.

In 2025 heeft Pensioenfonds Vervoer een herstelplan ingediend bij DNB. Dit is een verplichting als de beleidsdekkingsgraad van een pensioenfonds lager is dan de vereiste dekkingsgraad. De beleidsdekkingsgraad was eind 2024 111,6%, terwijl de vereiste dekkingsgraad 118,3% bedroeg.
Het ingediende herstelplan laat zien dat Pensioenfonds Vervoer na 6 jaar aan het vereiste niveau voldoet.
Inmiddels hebben we geconstateerd dat de beleidsdekkingsgraad ultimo 2025 hoger is dan de vereiste dekkingsgraad. Er is dus geen herstelplan meer nodig.

Onderstaande tabel geeft inzicht in het daadwerkelijke verloop van de dekkingsgraad in 2025 ten opzichte van het verloop zoals geschat in het herstelsjabloon.

De premiedekkingsgraad geeft de verhouding weer tussen de betaalde premie voor de nieuw in te kopen aanspraken en de TV die het pensioenfonds vaststelt voor deze nieuwe aanspraken (zuivere premie, dus op basis van de rentetermijnstructuur). Een premiedekkingsgraad van 100% is precies voldoende voor de fondsreservering, waarbij dan geen rekening wordt gehouden met een opslag voor het Vereist Eigen Vermogen. Bij een premiedekkingsgraad lager dan de actuele dekkingsgraad, loopt de actuele dekkingsgraad terug en vice versa.

De ex-post premiedekkingsgraad bedraagt 117,9%. Dit is lager dan de premiedekkingsgraad in 2024 (125,8%) maar hoger dan de actuele dekkingsgraad op 1 januari 2025 (111,3%). De premie heeft daarmee bijgedragen aan herstel van de dekkingsgraad in 2025. De dekkingsgraad is hierdoor in 2025 met 0,2%-punt gestegen.

De grondslag sterfte bestaat uit de combinatie van de overlevingstafel, de op de hieruit voortvloeiende sterftekansen toegepaste correctiefactoren en de risicopremies voor de dekking van de toe te kennen nabestaandenpensioenen (partner- en wezenpensioenen).

Op grond van het FTK dient wettelijk gezien rekening te worden gehouden met de voorzienbare toename in overlevingskansen (sterftetrend). Dit gebeurt door de voorziening pensioenverplichtingen vast te stellen op basis van een door het Koninklijk Actuarieel Genootschap (AG) gepubliceerde prognosetafel. Sinds de inwerkingtreding van het FTK is de prognosetafel diverse malen geactualiseerd, in de regel gebeurt dit tweejaarlijks.

Ultimo 2025 is de voorziening vastgesteld op basis van de Prognosetafel AG2024. Bij deze tafel worden fondsspecifieke correctiefactoren toegepast die in 2025 zijn herijkt.

Het sterfterisico is te splitsen in twee soorten, te weten het langlevenrisico en het overlijdensrisico:

• Het langlevenrisico doet zich voor bij de verzekeringen waarbij het verrichten van een uitkering afhankelijk is van het in leven blijven van de verzekerde, zoals ouderdomspensioenverzekeringen.
• Het overlijdensrisico doet zich voor bij de verzekeringen waarbij het verrichten van een uitkering bepaald wordt door het overlijden van de verzekerden, zoals de nabestaandenpensioenverzekeringen

Sinds 2020 wordt het resultaat op sterfte beïnvloed door de landelijke oversterfte. Daarbij is in afnemende mate sprake van samenhang met de COVID19-sterfte. Mede op basis van de vier achtereenvolgende jaren van oversterfte heeft het CBS haar prognoses naar beneden bijgesteld. Desalniettemin was er ook in 2025 weer sprake van een landelijke oversterfte. Ook bij Pensioenfonds Vervoer is in 2025 wederom sprake van enige oversterfte. 

Beleggingsresultaat

Het resultaat op beleggingen, inclusief wijziging rentetermijnstructuur (RTS), is veelal een significante en beweeglijke post in de bepaling van het jaarresultaat. In 2025 bedraagt dit beleggingsresultaat € 4.980 mln. (2024: € 1.022 mln.). Het werkelijk behaalde rendement bedroeg in 2025 2,2% negatief. Door de gestegen rente daalde de waarde van de vastrentende waarden en rentederivaten. Zakelijke waarden stegen in 2025 in waarde.

In deze post is de verlaging van de technische voorzieningen (TV) in verband met de stijging van de RTS van 31 december 2024 naar 31 december 2025 begrepen. Dit betreft een positief effect van € 6.533 mln. in verband met de gestegen rente.

De gedempte kostendekkende premie wordt vanaf 1 januari 2023 vastgesteld op basis van het toekomstige verwacht rendement (inclusief een afslag voor toekomstige toeslagverlening).

Voorwaardelijke toeslagverlening

In 2024 heeft het bestuur besloten toe te treden tot het transitie-FTK. Gedurende het transitie-FTK kan een ruimer toeslagbesluit gehanteerd worden. Het bestuur heeft als input voor het transitie-FTK het uitgangspunt gehanteerd dat de pensioenen eventueel verhoogd worden als de dekkingsgraad op de peildatum hoger is dan 110%, na toekennen van de toeslag de dekkingsgraad niet lager is dan 110% en dat de toeslag niet meer kan bedragen dan de maatstaf.

Getoetst per 30 september 2025 aan de contante waarde van toekomstbestendige toeslagverlening bleek de toeslagruimte voldoende voor 0,79% toeslagverlening (19,2% van de maatstaf). Op basis van de verruimde mogelijkheid is besloten per 1 januari 2026 over de opgebouwde aanspraken van de basisregeling een toeslag te verlenen van 4,12%. Deze toeslag is reeds verwerkt in de technische voorzieningen per 31 december 2025.

De maatstaf voor deze verhoging is de loonontwikkeling in de periode 2 juli 2024 – 1 juli 2025 (gewogen per sector). De toeslagmaatstaf is bepaald op basis van de naar aantal deelnemers gewogen gemiddelde loonontwikkeling.

De bestuursbesluiten tot voorwaardelijke toeslagverlening zijn genomen nadat in een zorgvuldig traject alle belangen evenwichtig zijn gewogen. Van jong en oud en van gewezen deelnemers tot pensioengerechtigden. Ook is bekeken of bij het eventueel invaren in een nieuwe pensioenregeling in het nieuwe pensioenstelsel er nog geld genoeg is om een reserve aan te leggen om grote schommelingen in het verwachte pensioen op te vangen en/of om bepaalde groepen te kunnen compenseren als dat nodig is. Een verhoging leek en lijkt, gezien de financiële gezondheid van het fonds, eventuele maatregelen in de toekomst niet in de weg te staan.

Er is geen recht op toekomstige toeslagen (behoudens onvoorwaardelijke toeslagen op de tot 1 januari 2010 opgebouwde pensioenaanspraken en -rechten op de excedentregeling). Het is niet zeker of en in hoeverre in de toekomst toeslagverlening wordt gegeven. Het pensioenfonds heeft geen geld gereserveerd voor toekomstige toeslagen; de premiestelling is gebaseerd op de ambitie om een nominaal pensioen te kunnen verstrekken. Toeslagen zijn afhankelijk van de middelen van het pensioenfonds, die voor een belangrijk deel worden beïnvloed door de jaarlijkse beleggingsresultaten.